Perfil arriscado: quando a incerteza é mais atrativa do que a certeza

O perfil arriscado prefere a possibilidade de um ganho grande à certeza de um pequeno: a incerteza não o paralisa, ativa-o.

Nota importante: este artigo descreve um traço de personalidade perante o risco e a incerteza, não um conselho financeiro. Não substitui o critério de um consultor qualificado perante nenhuma decisão real de dinheiro ou de negócio.

O que o teste mede neste perfil

No teste de perfil de investidor, o perfil arriscado calcula-se com quatro afirmações pontuadas de 1 a 5: a atração por um ganho grande mesmo que a perda possível também o seja, o gosto pela incerteza de uma aposta bem pensada em vez da certeza de algo modesto, a rapidez a agir perante uma oportunidade e a ausência de arrependimento depois de uma perda. O resultado aparece quando essa soma supera a dos outros três perfis.

É, portanto, uma medida de preferências declaradas, não do que a pessoa faz realmente com o seu dinheiro. Essa distinção importa mais do que parece, como se verá mais abaixo.

De onde vem esta forma de decidir

A teoria da perspetiva de Kahneman e Tversky (1979) descreveu a aversão à perda: perder algo dói mais do que alegra ganhar o mesmo. Nos dados de Tversky e Kahneman (1992), uma perda pesava em média um pouco mais do dobro de um ganho equivalente. Essa média esconde muita variação entre pessoas, e o perfil arriscado situa-se no extremo em que a perda possível trava menos.

Outra peça vem da investigação de Elke Weber e colegas com a escala DOSPERT: quem corre mais riscos não costuma ignorar o perigo, antes percebe mais benefício na aposta. O que para outro perfil é uma ameaça, para este é uma oportunidade com boas razões a favor.

Há um terceiro ingrediente, a procura de sensações estudada por Marvin Zuckerman, mais ligada ao lazer e à experiência do que ao dinheiro. O artigo sobre o estilo audacioso desenvolve-a em pormenor.

Como se manifesta no dia a dia

• Age depressa perante uma oportunidade, antes que arrefeça ou lha tirem.
• Uma perda não o faz arrepender-se de ter tentado.
• Atrai-o a possibilidade de um ganho grande, mesmo que o risco de perder também o seja.
• Aborrece-se com opções demasiado seguras e previsíveis.

Um exemplo: perante uma proposta para entrar como sócio num projeto novo, com um salário mais baixo e uma participação que pode valer muito ou nada, este perfil costuma olhar primeiro para o cenário bom. A pergunta que faz é “e se correr bem?”, antes de “o que acontece se correr mal?”.

O que mostram os dados de investidores reais

Quando se olha para o comportamento real, e não para as preferências declaradas, surge um matiz importante. Brad Barber e Terrance Odean (2000) analisaram as contas de 66 465 agregados familiares numa corretora norte-americana entre 1991 e 1996. Os agregados que mais negociavam obtiveram uma rentabilidade anual de 11,4 %, contra 17,9 % do mercado; o agregado médio, 16,4 %.

Os autores atribuíram boa parte dessa diferença ao excesso de confiança: negociar muito não era sinal de saber mais, mas de julgar saber mais. O dado não diz que o perfil arriscado investe pior. Diz que a rapidez e o gosto por agir, valiosos perante oportunidades reais, têm um custo quando se transformam em movimento constante.

Arriscar com a perda delimitada

A investigação sobre empreendedorismo descreve uma forma de correr riscos que não passa pela prudência. Saras Sarasvathy (2001) observou que muitos empreendedores experientes não decidem calculando o rendimento esperado de uma ideia, mas fixando antes quanto se podem dar ao luxo de perder: o princípio da perda aceitável. Com esse limite claro, a incerteza deixa de ser um salto no vazio e passa a ser uma experiência de custo conhecido.

É uma ideia que encaixa bem neste perfil, porque conserva o que o define (a disposição para experimentar) e acrescenta-lhe o que por vezes lhe falta: um chão.

Kiyosaki e o risco calculado

Na divulgação financeira, o livro mais citado sobre este tema é Pai Rico, Pai Pobre (1997), de Robert Kiyosaki, que defende que o risco deixa de ser imprudência quando se entendem os números daquilo que se compra. É um livro de autoajuda cujas afirmações têm sido muitas vezes contestadas pela crítica financeira, não uma fonte de evidência. A sua ideia central coincide, ainda assim, com o que Barber e Odean mostram a partir dos dados: o problema raramente é o apetite pelo risco, mas sim agir sem conhecer o terreno.

O seu oposto: o perfil conservador

No extremo oposto está o perfil conservador, para quem evitar a perda pesa mais do que qualquer oportunidade.

Entre ambos há todo um espetro, com o perfil moderado como ponto intermédio habitual.

Queres ver onde te situas exatamente? Faz o teste de perfil de investidor (de personalidade, não financeiro).

Fontes

• Barber, B. M. e Odean, T. (2000). Trading is hazardous to your wealth: The common stock investment performance of individual investors. The Journal of Finance, 55(2), 773-806. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00226
• Kahneman, D. e Tversky, A. (1979). Prospect theory: An analysis of decision under risk. Econometrica, 47(2), 263-291. https://doi.org/10.2307/1914185
• Kiyosaki, R. T. e Lechter, S. L. (1997). Rich Dad, Poor Dad.
• Sarasvathy, S. D. (2001). Causation and effectuation: Toward a theoretical shift from economic inevitability to entrepreneurial contingency. Academy of Management Review, 26(2), 243-263. https://doi.org/10.2307/259121
• Tversky, A. e Kahneman, D. (1992). Advances in prospect theory: Cumulative representation of uncertainty. Journal of Risk and Uncertainty, 5(4), 297-323. https://doi.org/10.1007/BF00122574
• Weber, E. U., Blais, A.-R. e Betz, N. E. (2002). A domain-specific risk-attitude scale: Measuring risk perceptions and risk behaviors. Journal of Behavioral Decision Making, 15(4), 263-290. https://doi.org/10.1002/bdm.414
• Zuckerman, M. (1979). Sensation Seeking: Beyond the Optimal Level of Arousal. Lawrence Erlbaum.